Интервью старшего экономиста Компании Питера Вестина
15:39
Питер Вестин: В неблагоприятной внешней ситуации для поддержания роста надо продолжать реформы
Старший экономист ИК "Атон" Питер Вестин весьма оптимистично смотрит на развитие российской экономики. Хотя Россия по-прежнему останется страной с сырьевой экономикой, процесс лишения сырьевых отраслей их доминирующего положения уже начался и подкрепляется продолжающимися структурными и институциональными реформами. Изменился статус страны на мировой арене - Россия стала серьезным глобальным партнером. Но надо адекватно отвечать на внешние вызовы. Сокращение мирового спроса заставляет зависимую от внешних факторов Россию разрабатывать политику, направленную на повышение степени внутренней гибкости, чтобы противостоять ударам извне. Высокие цены на нефть еще могли бы означать, что Россия в состоянии позволить себе отложить жизненно важные решения по реформам, но низкие цены и менее благоприятная внешняя ситуация могут поставить Россию перед необходимостью продолжения реформ для поддержания роста.
Как будет развиваться экономическая ситуация в мире, ожидаете ли Вы скорого выхода экономики из рецессии или ее углубления?
Глобальное замедление экономического роста, начавшееся еще до событий 11 сентября в США, получило в результате этих событий дополнительный стимул. Как сейчас представляется, рецессия продлится до середины 2002 года. Россию она практически не затронула, но можно утверждать, что снижение цен на нефть все же окажет на Россию некоторое влияние. Больший интерес представляет положение на развивающихся рынках. Аргентина, и без того испытывавшая проблемы, серьезно пострадала от ухудшения ситуации. Там на горизонте маячат дефолт и/или девальвация песо. России это вряд ли коснется. На первых порах возникнет некоторая паника, однако в результате на Россию станут смотреть как на возможность для покупки, как это было во время турецкого кризиса в начале текущего года. Из всех развивающихся рынков Россия пострадает меньше других, отчасти благодаря своим солидным макроэкономическим показателям.
Возможен ли импорт рецессии в Россию, каковы его каналы?
Россия "импортирует" факторы рецессии через спрос на свой экспорт. Разумеется, на Россию повлияет рецессия в Европе - основном торговом партнере России. Кроме того, в нефтяном уравнении сейчас более важен спрос, чем предложение. В результате рецессии спрос снижается, а большое предложение нефти означает необходимость сокращения ее экспорта.
За последние два года российская экономика стала более гибкой. В настоящее время рост стимулируется импортозамещающими отраслями. Хотя Россия по-прежнему останется страной с сырьевой экономикой, процесс лишения сырьевых отраслей их доминирующего положения уже начался, и он подкрепляется продолжающимися структурными и институциональными реформами. Наконец, возобновление глобального экономического роста, которое должно наступить во второй половине будущего года, подействует на Россию позитивно.
Какие вызовы и какие новые возможности для России Вы видите в связи с мировой рецессией?
Основной позитивный момент, который сам по себе не связан с рецессией, а является скорее результатом удачного совпадения во времени, - повышение на мировой арене статуса России, которая стала серьезным глобальным партнером. В американской прессе впервые появились положительные статьи о России. В свете будущего вступления в ВТО и последующих переговоров с МВФ и Парижским клубом, если они когда-нибудь понадобятся, это играет очень важную роль. Кроме того, сокращение мирового спроса заставляет зависимую от внешних факторов Россию разрабатывать политику, направленную на повышение степени внутренней гибкости, чтобы противостоять ударам извне. Например, высокие цены на нефть теоретически могли бы означать, что Россия в состоянии позволить себе отложить жизненно важные решения по реформам, в то время как низкие цены и менее благоприятная внешняя ситуация могут поставить перед необходимостью продолжения реформ для поддержания роста.
Как Вы оцениваете промежуточные результаты, темп и необходимые следующие шаги в проводимых Россией структурных реформах - налоговой, пенсионной, реформе монополий?
Введение в действие второй части Налогового кодекса, снижение подоходного налога и налога на прибыль, введение обоснованных вычетов из налогооблагаемой базы означают, что Россия вступит в будущий год с одним из самых благоприятных налоговых режимов в мире, а это позволяет укрепить одну из основ для привлечения инвестиций и стимулирования отечественного предпринимательства.
Пенсионная реформа - ядро социальных реформ. Три закона, подписанные на этой неделе Путиным в рамках пакета реформы, мало что меняют, и принять их было легко. Остальные законы - о лицевых пенсионных счетах, об управлении пенсионными фондами, о пенсионной системе и о профессиональных пенсионных системах, которые все еще находятся на рассмотрении Госдумы и Совета Федерации, наоборот, являются ключевыми для достижения реального прогресса. Одним из важных аспектов пенсионной реформы будет развитие финансовых рынков.
С одной стороны, образование рынков капитала будет способствовать внедрению двухуровневой пенсионной системы. Однако в настоящее время рынки в России недоразвиты. Продвижение в деле пенсионной реформы может дать толчок и развитию рынка ценных бумаг. Сейчас дальнейшее движение вперед сдерживается определенными корыстными интересами. Министерство труда хочет сохранить контроль над пенсионными фондами, брокерские и финансовые компании стремятся заполучить контракты на управление ими. Не решен и спор о том, вправе ли эти фонды инвестировать средства только в российские ценные бумаги или в иностранные тоже - например, в казначейские облигации США.
Возможно, естественные монополии - это самый важный аспект реформ. Реформы "Газпрома" и РАО "ЕЭС России" уже начались, но процесс грозит сильно затянуться, ибо предполагает борьбу с очень мощными ведомственными интересами. Я по-прежнему придерживаюсь мнения, что процесс этот будет развиваться позитивно и важнее провести его правильно, нежели быстро.
Будет ли России трудно выплатить внешний долг в 2002-03 гг., нуждается ли страна в новых заимствованиях, в реструктуризации долга?
В будущем году России вряд ли понадобятся реструктуризация долгов или новые внешние заимствования (за исключением нового выпуска еврооблигаций). Перевыполнение плана по бюджетным поступлениям в 2001 году сделает 2002 год беспроблемным даже при цене на нефть на уровне $15 за баррель. Однако сохранение низких средних цен на нефть и в 2003 году увеличит бремя выплат, так как в 2002 году финансовый резерв аккумулировать не удастся - правительству придется воспользоваться этими средствами уже в 2002 году.
Если цена на нефть упадет ниже $10/баррель (что, несмотря на нынешнюю ситуацию, выглядит маловероятным), будет необходимо вернуться к вопросу о реструктуризации долгов. В любом случае улучшение отношений России с ее кредиторами и общее повышение статуса России и ее руководства на мировой арене предполагают, что стране удастся быстро достичь соглашения с МВФ и Парижским клубом, если такая необходимость возникнет.
Как Вы оцениваете денежную политику ЦБ последних лет, нацеленную на прирост резервов и замедление реальной девальвации рубля? Является ли поддержание заниженного курса рубля необходимой для российских компаний протекционистской мерой?
До сих пор политика заключалась в том, чтобы накапливать резервы, но при этом стараться поддерживать стабильный номинальный обменный курс. Это привело к реальному укреплению рубля. В условиях высоких цен на нефть на протяжении последних двух лет проводить иную политику было бы затруднительно. Накопление резервов стало возможным благодаря большому положительному сальдо торгового баланса, и приток валюты способствует укреплению рубля в реальном выражении, двигает его в направлении завышения (но пока о самом завышении говорить нельзя).
В результате ожидаемого снижения средних цен на нефть положительные сальдо торгового и текущего платежного балансов сократятся. Это должно привести к номинальному обесцениванию рубля, т. е. замедлить или остановить его укрепление в реальном выражении. В таких обстоятельствах действия ЦБР по поддержанию курса рубля были бы ошибочными, так как потребовали бы больших затрат. На самом деле Россия сейчас может получить выгоду от ослабления рубля. В выигрыше останутся как экспортеры, так и отечественные производители. Ослабление рубля как естественное средство защиты отечественной промышленности привело бы к сокращению импорта. Впрочем, внутриотраслевая торговля остается на низком уровне, из-за чего импорт не представляет реальной конкурентной угрозы.
Как Вы оцениваете изменения в бюджетной политике?
Изменение бюджетной политики стало одним из основных положительных аспектов восстановления экономики России после кризиса августа 1998 года. Бюджетная политика стала значительно строже, а сам бюджет – более гибким. Первый толчок Россия получила, однако, в результате девальвации и последующего роста цен на нефть, но это позволило правительству весьма позитивно пересмотреть фискальную политику.
