Кульминационным моментом сегодняшнего дня станет заседание ФРС. Инвесторы уже готовы к тому, что ставка будет снижена, но открытым вопросом для них остается размер снижения. Ставки рыночных игроков сегодня распределились парадоксально поровну: 50% - за снижение на 25 пунктов и 50% - за снижение на 50 пунктов. Внимание рынка будет сегодня приковано к комментариям представителей ФРС, если таковые поступят.

В последние дни инвесторы замерли. Разумные предпочли выйти из рынка и дождаться определенности. Самые дерзкие, считающие, что они знают, как себя вести в такие минуты, остались. Объемы вчерашних торгов определенно говорят о том, что большинство остались вне рынка.

Исходя из возможных вариантов можно сослаться на несколько сценариев того, как участники рынка могут отреагировать на снижение ставки.

ВАРИАНТ 1.

Сценарий: Снижение ставки ФРС на 0,25%, без комментариев.

Возможная реакция: На момент рынок может отреагировать позитивно, но стоит заметить, что эти пункты уже включены в ожидания. Поэтому реакция рынка может быть от слабого до умеренного позитива. При отсутствии комментариев и подтверждения о дальнейшем снижении рынок может посчитать, что ФРС все же не спешит со снижением ставки, и уже через несколько дней на рынок может вылиться в новый негатив.

ВАРИАНТ 2.

Сценарий: Снижение ставки ФРС на 0,25%, и комментарии о дальнейшем снижении ставки.

Возможная реакция: Рынок отреагирует позитивно, но толчок для роста окажется меньшим, чем при снижении ставки на 50 пунктов. Комментарии о дальнейшем снижении ставки будет воспринят рынком с большим оптимизмом, чем само снижение, так как у рынка появляется надежна на дальнейшую поддержку со стороны ФРС.

ВАРИАНТ 3.

Сценарий: Снижение ставки ФРС на 0,5%.

Возможная реакция: На момент объявления это вызовет очень позитивный настрой рынка, от него можно ожидать роста и на 2-3%. Инвесторы получат хорошую поддержку ФРС и вздохнут с облегчением. Но долгосрочного позитива в этом не так уж и много. Снижение на 0,50% может означать, что ФРС на самом деле обеспокоена будущими перспективами экономики США, и угрозы рецессии резко возросли. Так как снижение ставки не панацея и спасти рынок от потерь она не сможет, инвесторы со временем могут растерять свой оптимизм. Кроме того, через некоторое время участники рынка осознают – вероятность того, что ставка будет понижена на ближайших заседаниях, снижается. Поэтому в более долгосрочной перспективе это может сыграть против рынка.

Когда в 2001 году ФРС начала снижать ставку, рынок изначально не рассчитывал на снижение на 0,5%, поэтому, когда это произошло, рынок отреагировал ростом; индекс S&P 500 в тот день закрылся +7%. Уже на следующем заседании, когда ставка была снижена во второй раз (через 27 дней), рынок был к этому готов, поэтому на второе снижение ставки фондовые площадки отреагировали ростом на 0,6% (тот же S&P 500), и на следующий день рынок снизился.

Возможен и четвертый вариант: снижение ставки ФРС на 0,25% и ставки дисконтирования на 0,25%. Но реакцию рынка на две этих новости одновременно оценить сложно, потому что дисконтная ставка может быть снижена и вне заседания Федрезерва. Этот вариант был бы для рынка самым оптимальным, и я считаю его более чем возможным. В этом случае рынок получил бы и хорошее снижение ставок, и большую вероятность продолжения смягчения ставки в ближайшее время. В этом случае мы могли бы ожидать и роста на 3-4% в ближайшие дни, и хорошего потенциала роста перед очередными заседаниями ФРС в среднесрочной перспективе.

Дополним фундаментальные сценарии последствий решения ФРС США технически возможными уровнями по индексу S&P 500 в краткосрочной перспективе. Рассмотрим рисунок с часовым графиком индекса.

Рис. 1. Часовой график индекса S&P 500

Для ВАРИАНТА 1.

Ближайшим сопротивлением является уровень 1484 пункта. Это значение выше предыдущего закрытия на 0,5%, что может соответствовать умеренно позитивной реакции рынка. Следующее сопротивление – 1490 пунктов (+1%).

Для ВАРИАНТА 2.

При закреплении выше 1484 (+0,5%), следующая целью будет уровень 1500 (+1,6 %) пунктов, что соответствует более продолжительному позитивному настрою рынка.

Для ВАРИАНТА 3.

В краткосрочной перспективе целью роста может стать уровень 1513 пунктов (+2,5%).

По сути фундаментальный и технический взгляд на последствия решения ФРС не противоречат друг другу.

Аналитики компании «» Инга Фокша и Наталья Выгодина